Modelagem de opções de estoque

Opções de preço: Modelagem.
Os comerciantes de opções usam vários modelos de preços de opções para calcular valores de opções teóricas. Esses modelos matemáticos usam determinados itens constantes no presente - itens como preço subjacente, preço de exercício e dias até o vencimento - juntamente com previsões (ou premissas) para fatores como volatilidade implícita, para calcular o valor teórico de opções específicas em determinados pontos da Tempo. As variáveis ​​flutuam ao longo da vida da opção e o valor teórico da opção se adapta para refletir essas mudanças.
A maioria dos comerciantes e investidores profissionais que comercializam grandes posições de opções contam com atualizações teóricas de valor para monitorar a mudança de risco e valor de suas posições de opções e auxiliar na negociação de decisões. Muitas plataformas de negociação de opções fornecem valores de modelagem de preço de opção atualizados e as calculadoras de preços de opções podem ser encontradas online em vários sites, incluindo o Conselho de Indústria de Opções. A calculadora básica mostrada na Figura 3 permite que você escolha o modelo / tipo de exercício e, em seguida, solicita que você insira vários campos, incluindo o tipo de contrato, o preço à vista do subjacente, data de vencimento, taxa de juros, valor do dividendo (se aplicável) e greve preço.

Modelagem de opções de estoque
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myRecords é o detentor de registro on-line e o rastreador de portfólio para opções de ações de funcionários (não qualificadas e incentivadas), ações restritas, unidades restritas de ações (UREs) e direitos de valorização de ações (SARs).
Armazene e visualize dados de concessão, incluindo datas de aquisição e expiração. Assistentes "assistentes" aceleram a entrada de dados. Modelos de variações de preço de estoque e datas "de" para ver o valor total e o ganho total. Classifique subsídios até a próxima data de vencimento, data de vencimento, tipo de concessão e outros recursos, com apresentações separadas para ações restritas e SARs. A informação da subvenção alimenta nossas calculadoras e ferramentas de modelagem. Exporte os dados de concessão para um arquivo do Excel (os Membros do MSO Pro também podem importar dados dos arquivos do Excel). Receba alertas para datas ou valores-chave. Os aprimoramentos para membros Premium e MSO Pro incluem gráficos de torta interativos que ilustram e modelam o valor de: opções pendentes, exercitáveis ​​e não vencidas e SARs; e estoque restrito restrito e não investido. Imprimir concessões de concessão em tabelas atrativas e gráficos. Os membros pro podem facilmente inserir dados de concessão para vários clientes, acompanhar as participações dos clientes em várias empresas e mudar de um cliente para outro para visualizar rapidamente diferentes carteiras. Os membros pro podem criar PDFs de tabelas e gráficos para a comunicação com clientes, tudo com seu nome e logotipo da empresa. NOVO! Use nosso conversor de moeda para ver o valor dos preços e ganhos em outras moedas.
Quando você tem vários tipos de subsídios, e. opções de compra de ações e unidades de estoque restritas, você pode ver os valores de todas as ações de ações não vencidas e investidas, individualmente por tipo de concessão e no total em uma tela interativa ou impressa. Isso proporciona uma visão unificada do valor das bolsas de ações fornecidas pela sua empresa.
Você pode acessar seus dados de concessão de estoque e usar nossas ferramentas com um navegador da Web em qualquer computador, em qualquer lugar do mundo, a qualquer momento. Usamos salvaguardas de segurança reconhecidas pela indústria, incluindo criptografia SSL, para manter seus dados financeiros totalmente seguros.
Para as empresas (e os provedores de serviços de planos de ações), podemos personalizar todas as calculadoras e ferramentas do myStockOptions para adequar planos de estoque, cultura de funcionários e objetivos corporativos. Com versões personalizadas especiais do myStockOptions, as empresas podem:
importar os dados do plano de estoque de seus empregados para o portfolio-tracker on-line publicar seus documentos do plano de estoque adequados ao conteúdo educacional abrangente, incluindo artigos e FAQs sobre planos de compra de ações dos empregados, até detalhes de seus planos, modificar o site de acordo com seus aspectos e sentir.
Nesses sites personalizados, as opções de estoque e os dados restritos de concessão de estoque podem ser importados para um sistema de exibição online seguro (nomes de usuários e senhas protegidos), portanto, a entrada manual não é necessária.
O Money aconselha os titulares das opções a usar o rastreador de portfólio on-line no myStockOptions para monitorar seus detalhes da opção-concessão, tais como preços de exercícios e datas de validade.
Para os consultores financeiros, o CPA Wealth Provider recomendou as ferramentas de planejamento financeiro do myStockOptions, selecionando o site entre as empresas "que assumiram a liderança através da inovação, eficiência, iniciativa ou crescimento na área de planejamento financeiro".
A Calculadora Quick-Take para opções de estoque importa dados de opções de estoque de myRecords para permitir que você veja a opção ganhos de forma interativa e faça projeções. Seja para você ou para clientes, tome decisões mais inteligentes sobre o planejamento financeiro e a tributação!
Veja ganhos líquidos após impostos para exercício / venda. Personalize dados fiscais para o estado, ano-a-dia da Segurança Social e taxas de impostos federais. Veja e imprima facilmente a distribuição de impostos, com diferenças para opções de ações não qualificadas e opções de ações de incentivo. Edite os valores de retenção de impostos, incluindo se quer aplicar impostos para ISOs. Determine o montante do ajuste fiscal mínimo alternativo se você exercer e manter ISOs. Facilmente modelo para aumentos e diminuições nos preços das ações e mudanças nas taxas de imposto para ver o fluxo de caixa que essas concessões podem gerar. Calcule o valor Black-Scholes das suas opções de compra de ações. Para os membros Premium e MSO Pro, esta calculadora de opções de estoque intuitiva inclui gráficos de barras animados interativos especiais que ilustram os ganhos líquidos, o custo do exercício e os impostos, juntamente com o preço da ação "e se". Estes permitem que você compare facilmente e imprima relatórios coloridos de ganhos líquidos a diferentes preços de ações e taxas de imposto. Os membros pro podem executar cenários para vários clientes e salvar resultados para uma revisão de um clique na nossa ferramenta Cenários salvos. (Para obter detalhes sobre cenários salvos, consulte a seção relevante abaixo.) Os membros pro podem criar PDFs com aparência clara de resultados da ferramenta para se comunicar com os clientes.
A calculadora Quick-Take para unidades de estoque restrito e unidades de estoque restrito (RSU) importam dados de concessão de myRecords para permitir que você veja lucros de estoque restrito (ou RSU) de forma interativa ao adquirir e fazer projeções. Seja para você ou para clientes, tome decisões mais inteligentes sobre o planejamento financeiro e a tributação!
Veja os ganhos líquidos na aquisição, se todas as ações são vendidas ou as ações são vendidas apenas para pagar impostos. Personalize dados fiscais para o estado, ano-a-dia da Segurança Social e taxas de impostos federais. Veja e imprima facilmente a quebra de impostos. Edite os valores de retenção de impostos. Facilmente modelo para aumentos e diminuições nos preços das ações e mudanças nas taxas de imposto para ver o fluxo de caixa que essas concessões podem gerar. Para os membros Premium e MSO Pro, esta calculadora inclui gráficos interactivos especiais, gráficos animados, que ilustram os ganhos e impostos líquidos, juntamente com o preço de estoque "e se". Estes permitem que você compare facilmente e imprima relatórios coloridos de ganhos líquidos a diferentes preços de ações e taxas de imposto. Os membros pro podem executar cenários para vários clientes e salvar resultados para uma revisão futura de um clique na nossa ferramenta Cenários salvos. (Para obter detalhes sobre cenários salvos, consulte a seção relevante abaixo.) Os membros pro podem criar PDFs com aparência clara de resultados da ferramenta para se comunicar com os clientes.
A Calculadora Quick-Take Para SARs importa dados de direitos de apreciação de ações de myRecords para permitir que você veja lucros de forma interativa e faça projeções. Seja para você ou para clientes, tome decisões mais inteligentes sobre o planejamento financeiro e a tributação!
Veja ganhos líquidos após impostos para exercício / venda em ações ou em dinheiro. Personalize dados fiscais para o estado, ano-a-dia da Segurança Social e taxas de impostos federais. Veja e imprima facilmente a quebra de impostos. Edite os valores de retenção de impostos. Facilmente modelo para aumentos e diminuições nos preços das ações e mudanças nas taxas de imposto para ver o fluxo de caixa que essas concessões podem gerar. Para os membros Premium e MSO Pro, esta calculadora intuitiva inclui gráficos interativos especiais animados e de barras que ilustram os ganhos líquidos e os impostos, juntamente com o preço do estoque "e se". Estes permitem que você compare facilmente e imprima relatórios coloridos de ganhos líquidos a diferentes preços de ações e taxas de imposto. Os membros pro podem executar cenários para vários clientes e salvar resultados para uma revisão futura de um clique na nossa ferramenta Cenários salvos. (Para obter detalhes sobre cenários salvos, consulte a seção relevante abaixo.) Os membros pro podem criar PDFs com aparência clara de resultados da ferramenta para se comunicar com os clientes.
O I Need The Money Calculator é uma ferramenta Premium para opções de ações, estoque restrito, RSUs e SARs. Isso irá ajudá-lo a desenvolver estratégias para alcançar seus objetivos financeiros. Seja para você ou para clientes, tome decisões mais inteligentes sobre o planejamento financeiro e a tributação!
Insira um montante exigido de dinheiro após impostos. Esta ferramenta dinâmica determina se existem opções ou direitos de valorização de ações (SARs) suficientes para exercer e vender para obter o dinheiro necessário. Ele sugere quais opções ou SARs exercer para alcançar o valor líquido desejado, usando primeiro no cálculo, as opções mais antigas ou o maior spread. Quando seu preço atual da ação não é alto o suficiente para alcançar seu objetivo de caixa, você vê o preço que o estoque da sua empresa deve atingir, juntamente com o aumento percentual necessário, para alcançar seu objetivo financeiro. As características especiais para ações restritas permitem que você perceba se há ações investidas no futuro para igualar o dinheiro exigido e, se estas forem aquém do seu objetivo de caixa, o preço que o estoque deve atingir e a porcentagem necessária aumenta. Edite dinamicamente a retenção de impostos, o preço das ações e a data "de" para fazer projeções e ver cenários alternativos. Os gráficos de torta animados interativos e animados ilustram os ganhos e impostos líquidos pelo valor em dólares necessário ao preço e à data de estoque especificados. Os membros pro podem executar cenários para vários clientes e salvar resultados para uma revisão futura de um clique na nossa ferramenta Cenários salvos. (Para obter detalhes sobre cenários salvos, consulte a seção relevante abaixo.) Os membros pro podem criar PDFs com aparência clara de resultados da ferramenta para se comunicar com os clientes.
PATENTADO! A Ferramenta de Modelagem de Comparação de Opções & SARs é uma ferramenta dinâmica para membros Premium e Pro que ajuda você a planejar opções de estoque e SARs no exercício: exercitar agora ou aguardar? Esta ferramenta é tão inovadora e fácil de usar que myStockOptions recebeu uma patente para ela!
Veja o valor futuro das opções de ações e dos direitos de valorização de ações (SARs). Compare o exercício / venda de opções investidas e SARs agora para colocar dinheiro em um investimento alternativo versus esperar até o final do termo de opção para exercício / venda. Veja gráficos que ilustram a diferença entre as alternativas de investimento. Edite dinamicamente a retenção de impostos, o preço das ações, a data de "data" e o retorno sobre investimentos alternativos para fazer projeções e ver vários cenários. Os membros pro podem executar cenários para vários clientes e salvar resultados para uma revisão futura de um clique na nossa ferramenta Cenários salvos. (Para obter detalhes sobre cenários salvos, consulte a seção relevante abaixo.) Os membros pro podem criar PDFs com aparência clara de resultados da ferramenta para se comunicar com os clientes.
NOVO! A Ferramenta de modelagem de comparação de estoque restrito e RSUs é uma ferramenta dinâmica para membros Premium e Pro para ajudá-lo a planejar subsídios de ações restritas / RSUs: vender as ações na aquisição de um investimento alternativo ou manter o estoque da empresa? Esta ferramenta ajuda você a decidir o que fazer com o estoque da empresa, uma vez que ele ganha. Com base na Ferramenta de Modelagem de Comparação de Opções e SARs patenteada!
Veja o valor futuro do estoque restrito e RSUs à aquisição. Compare a participação de ações restritas / RSUs com a venda das ações para financiar um investimento alternativo. Veja gráficos que ilustram as diferenças entre o estoque da sua empresa e as alternativas de investimento. Edite dinamicamente as taxas de imposto, as mudanças no preço das ações, as taxas de dividendos, os períodos de retenção após a aquisição e os retornos sobre investimentos alternativos para fazer projeções e ver vários cenários. Os membros pro podem executar cenários para vários clientes e salvar resultados para uma revisão futura de um clique na nossa ferramenta Cenários salvos. Os membros pro podem criar PDFs de resultados de ferramentas para se comunicar com clientes.
Nesta ferramenta, disponível apenas para membros do MSO Pro, você pode salvar os resultados de cada uma de nossas ferramentas, mostrando várias estratégias para revisão posterior. Você pode economizar o preço das ações e as datas de sua entrada ou permitir que elas mudem para os valores atuais toda vez que você vê o cenário.
Crie vários cenários para cada ferramenta. Salve cada cenário com notas. Veja cada cenário salvo com um clique. Crie PDFs com aparência clara de cenários salvos para distribuição aos clientes. Deixe os clientes acessar os cenários através do mycompanystock.
myAlerts permite que você (e / ou seus clientes no MSO Pro) escolha receber lembretes úteis sobre momentos importantes e valores-alvo para opções de ações, ações restritas, unidades de estoque restritas (RSU) e direitos de valorização de ações (SARs).
Programe lembretes sobre datas de aquisição e avisos sobre as próximas datas de validade. Para monitorar e gerenciar suas estratégias de vendas para estoque e opções da empresa, escolha receber alertas quando as concessões atingirem os valores-alvo e os preços das ações. Organize para receber resumos diários, semanais ou mensais de bolsas de ações. Os membros do MSO Pro podem configurar myAlerts s para clientes selecionados.
Portal do cliente MyCompanyStock.
Exclusivamente para membros do MSO Pro.
No site myCompanyStock, consultores financeiros e gerentes de riqueza que se inscrevem no MSO Pro Membership podem oferecer aos clientes acesso seguro e confidencial aos dados de concessão e a todas as nossas ferramentas. Os conselheiros têm a flexibilidade de escolher se os clientes têm acesso ao portal do cliente.
Comunique-se com os clientes de forma interativa em um site confidencial e altamente seguro. Co-marca a identidade da sua empresa no site, do qual você pode vincular a partir do seu site. Veja de forma colaborativa dados de concessão e resultados das ferramentas com seus clientes. A ferramenta de armazenamento resulta em cenários salvos para referência futura dos clientes.
NOVO! Nosso novo site myNQDC é o único recurso educacional on-line dedicado exclusivamente aos planos de compensação diferida não qualificada (NQDC). Estes são frequentemente utilizados juntamente com planos de ações para executivos seniores e funcionários-chave. Com uma escrita clara e uma experiência independente e imparcial, o MyNQDC fornece educação sobre o planejamento financeiro, tributação, risco e questões legais em torno da remuneração diferida não qualificada. Incentiva os participantes a compreenderem completamente esses tópicos e a maximizar o valor de seus planos. O site inclui: Artigos sobre a gama completa de tópicos em FAQs de compensação diferida não qualificada com respostas concisas e detalhadas sobre todos os aspectos do NQDC Glossário de termos-chave Testes interativos divertidos para testar e aprimorar seu conhecimento NQDC Podcasts sobre NQDC básico e tributação NQDC calculadora e modelagem ferramenta.
O site apelar para planejar participantes, planejar provedores e administradores, assessores financeiros, advogados e empresas com planos da NQDC. As vantagens de adiamento de impostos da NQDC tornam esses planos cada vez mais populares, especialmente devido aos limites de contribuição anual dos planos 401 (k). Os planos da NQDC permitem que os participantes economizem mais para a aposentadoria e outros objetivos de vida do que poderiam por meio de planos qualificados sozinhos, embora eles tenham complexidades e riscos, como o nosso novo site explica.

Opções de ações do empregado: problemas de avaliação e preço.
Os principais determinantes do valor de uma opção são: volatilidade, tempo de vencimento, taxa de juros sem risco, preço de exercício e preço do estoque subjacente. Compreender a interação dessas variáveis ​​- especialmente a volatilidade e o tempo de vencimento - é crucial para tomar decisões informadas sobre o valor de suas opções de estoque de empregado (ESOs). (Relacionado: Avaliação de Opção)
No exemplo a seguir, assumimos um ESO dando o direito (quando adquirido) para comprar 1.000 ações da empresa a um preço de exercício de US $ 50, que é o preço de fechamento da ação no dia da concessão da opção (tornando isso um - opção de dinheiro após concessão). A Tabela 4 usa o modelo de precificação das opções de Black-Scholes para isolar o impacto da decadência do tempo, mantendo a volatilidade constante, enquanto a Tabela 5 ilustra o impacto de maior volatilidade nos preços das opções. (Você pode gerar preços de opção você mesmo usando esta calculadora de opções com facilidade no site do CBOE).
Como pode ser visto na Tabela 4, quanto maior o tempo de expiração, mais vale a pena a opção. Uma vez que assumimos que esta é uma opção no dinheiro, todo o seu valor consiste em valor de tempo. A Tabela 4 demonstra dois princípios fundamentais de preços de opções:
O valor do tempo é um componente muito importante do preço das opções. Se você for premiado com ESO's com prazo de 10 anos, seu valor intrínseco é zero, mas eles têm um valor substancial de tempo, US $ 23,08 por opção neste caso, ou mais de US $ 23,000 para ESOs que lhe dão o direito para comprar 1.000 ações. A decadência do tempo de opção não é de natureza linear. O valor das opções diminui à medida que a data de validade se aproxima, um fenômeno conhecido como decadência do tempo, mas essa desintegração do tempo não é de natureza linear e acelera perto da expiração da opção. Uma opção que está longe do dinheiro irá decadir mais rápido do que uma opção que está no dinheiro, porque a probabilidade de que o primeiro seja rentável seja muito menor que o segundo.
Tabela 4: Avaliação de um ESO, assumindo-se no dinheiro, enquanto o tempo restante restante (assume o estoque não dividendo)
A Tabela 5 mostra os preços das opções com base nos mesmos pressupostos, exceto que a volatilidade é assumida em 60% em vez de 30%. Este aumento na volatilidade tem um efeito significativo nos preços das opções. Por exemplo, com 10 anos restantes para o vencimento, o preço do ESO aumenta 53% para US $ 35,34, enquanto com dois anos restantes, o preço aumenta de 80% para US $ 17,45. A Figura 1 mostra os preços das opções em forma gráfica pelo mesmo tempo que permanece no vencimento, com níveis de volatilidade de 30% e 60%.
Resultados semelhantes são obtidos mudando as variáveis ​​para níveis que prevalecem no presente. Com volatilidade de 10% ea taxa de juros livre de risco em 2%, os ESOs teriam um preço de US $ 11,36, US $ 7,04, US $ 5,01 e US $ 3,86 com prazo de vencimento aos 10, 5, 3 e 2 anos, respectivamente.
Tabela 5: Avaliação de um ESO, assumindo-se no dinheiro, variando a volatilidade (assume estoque não dividendo)
Figura 1: Valor justo para um ESO no dinheiro com preço de exercício de US $ 50 sob diferentes pressupostos sobre o tempo restante e a volatilidade.
A chave para tirar desta seção é que apenas porque seus ESOs não têm valor intrínseco, não fazem a suposição ingênua de que eles não valem a pena. Devido ao seu longo período de vencimento em comparação com as opções listadas, os ESOs têm um valor significativo de tempo que não deve ser desperdiçado por um exercício precoce.

Opções de ações do empregado - Contabilidade GAAP.
As opções de compra de ações dos empregados (ESOs), também referidas como compensação baseada em ações, são indiscutivelmente a forma mais popular de compensação de incentivo. Existem muitas razões para essa popularidade. Em primeiro lugar, as empresas afirmam que os ESOs melhoram o desempenho, dando aos funcionários uma participação no negócio e, assim, alinham os incentivos dos funcionários e da empresa. Em segundo lugar, os ESO são vistos pelos funcionários como meios para a riqueza. Milhares de gerentes, cientistas, contadores, engenheiros, programadores e secretários se tornaram milionários com ESOs. Por isso, os ESO surgiram como uma ferramenta para atrair trabalhadores talentosos e empreendedores. Em terceiro lugar, embora os ESOs sejam uma forma de remuneração dos empregados, eles não têm efeitos diretos de fluxo de caixa. Em quarto lugar, de acordo com os GAAP anteriores, os ESOs forneceram benefícios aos empregados sem exigir o registro de custos. A oposição das empresas à proposta do FASB em meados dos anos 90 para deduzir o custo dos ESOs da renda é um testemunho da importância desse fator.
Características das opções de ações do empregado.
Uma opção de estoque de empregado é uma oportunidade contratual concedida por uma empresa a um empregado pelo qual o empregado pode comprar um número fixo de ações da empresa a um preço específico em ou após uma data futura especificada. A figura 6.10 ilustra uma opção concedida a um empregado. O preço de exercício é o preço pelo qual o empregado tem o direito de comprar as ações. O preço do exercício geralmente é igual ao preço da ação OD da data da concessão. A data de aquisição é a primeira data em que o empregado pode exercer a opção - o empregado pode exercer a opção em qualquer data após a data de aquisição. A maioria dos ESOs tem períodos de aquisição entre 2 e 10 anos. Quando o preço das ações é maior do que o preço de exercício, a opção é dita em dinheiro. É fora do dinheiro quando o preço das ações é menor do que o preço de exercício.
As opções de estoque de empregados correspondem a duas grandes categorias: incentivo e não qualificado. As opções de compra de ações qualificadas, incentivadas ou qualificadas de impostos, não são tributadas até o estoque ser vendido pelo empregado. Essas opções devem ser concedidas ao valor justo de mercado e as ações devem ser mantidas por dois anos a partir da data da outorga e outro ano após a data em que são exercidas. A diferença entre o preço de exercício e o preço de venda geralmente é tributada como renda ordinária. As opções de compra de ações não qualificadas não possuem benefícios fiscais de opções qualificadas. Essas opções às vezes são concedidas com desconto pelo valor justo de mercado e os empregados são tributados no momento do exercício sobre a diferença entre o preço de exercício e o valor justo de mercado da ação. Nesse caso, a empresa beneficia de uma dedução fiscal igual ao valor de renda reconhecido pelo empregado.
Contabilidade e relatórios para ESOs.
Existem duas principais questões contábeis relacionadas aos ESOs: (1) diluição de ganhos por.
(EPS) e (2) reconhecer o custo da opção de estoque de empregado como despesa em.
renda atual. Esta seção discute ambos os problemas.
Diluição de ganhos por ação. SFAS128 reconhece a diluição potencial de ESOs.
ao determinar o lucro diluído por ação. O método de ações de tesouraria dissuade.
extraia a extensão da diluição com base no preço de exercício e no estoque atual.
preço. Os ESOs in-the-money são considerados títulos dilutivos e afetam o EPS diluído. ESOs.
O "out-of-the-money" é considerado títulos antidilutivos e não afeta o EPS diluído.
Determinando o custo do ESO. O custo dos ESOs é determinado no momento da concessão. O custo do ESO é o produto do valor justo de cada opção individual e o número de opções que se espera vencer. O valor justo do ESO é determinado pela aplicação de um modelo de precificação de opções (geralmente modelo Black-Scholes) a partir da data da concessão. A figura 6.11 identifica os fatores que afetam o valor justo de uma opção. (Nós fornecemos discussão adicional sobre os custos e benefícios dos ESOs no Apêndice 6B). Embora não forneçamos os detalhes de como o valor da opção é determinado, nós indicamos que a vida esperada da opção é baseada na data de exercício esperada, e não na data de aquisição. O número de opções que se espera vencer é determinado ajustando o número de opções concedidas para a rotatividade esperada do empregado durante a vida esperada da opção. Como já foi observado, o custo do ESO é determinado apenas uma vez, no momento da concessão. Não são feitos ajustes nesse custo, mesmo que o valor justo do ESO mude.
Embora as opções pendentes (na ausência de efeitos de incentivo) constituam um custo potencial líquido para os acionistas atuais, eles não impõem um compromisso de fluxo de caixa fixo na empresa nem envolvem qualquer afastamento de recursos dos acionistas. Especificamente, os ESOs não afetam o passivo total ou o patrimônio líquido: qualquer transferência de riqueza ocorre apenas entre acionistas atuais e potenciais acionistas (funcionários). A implicação da análise é que, embora seja possível considerar a potencial redução no valor das ações ordinárias (como na análise do patrimônio), ela pode ser ignorada para avaliar a solvência e liquidez (como na análise de crédito).
Fonte: John J. Wild, Análise de Demonstrações Financeiras.
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